中東的混亂局勢使黃金繼續升值
- 飆升的黃金價格
- 中東局勢是短期的直接原因
- 始於2010年的國家間分歧是開端
- 不明朗的局勢令黃金價格繼續上升
飆升的黃金價格
近期黃金價格的上升受到關注。以美元計價的黃金作為全球指標，從2月29日開始計算已經大約上漲了15％。股市指數在普遍在3月下旬開始下跌，這是因為市場擔憂美國推遲降息以及中東局勢惡化所導致的。儘管股市和黃金在年初以來一直上漲，但在近期，股市下跌和黃金上漲的不同趨勢變得明顯。
黃金市場在短短一個半月內大幅度上漲，是什麼推動了這些上漲呢？黃金市場將如何演變？
中東局勢是短期的直接原因
市場普遍認為，目前中東局勢的緊張升級是金價上漲的主要原因。這種緊張局勢使投資者聯想到1970年代後期的中東危機，預測金價短期內仍會上漲。回想一下1970年代後期，當時發生了第四次中東戰爭、伊朗革命和伊朗人質危機等事件。在那個時期，金價在緊張情緒高漲的氛圍下，出現了短期的快速上升。
目前，正如圖中所示，以色列與伊朗及支持伊朗的多個伊斯蘭武裝組織之間發生了武力衝突。其中包括控制加沙地帶、去年10月襲擊以色列的哈馬斯，位於以色列北部鄰近黎巴嫩真主黨，位於阿拉伯半島南部的葉門胡塞武裝，以及在敘利亞和伊拉克活動的民兵組織和伊朗革命衛隊等。
自去年10月的襲擊以來，哈馬斯一直與以色列交戰。儘管聯合國安全理事會於3月25日通過了雙方停火決議，但以色列對美國在投票時棄權並未支持該國的態度表示譴責，認為這是「明顯的退步」，並未出現停止戰鬥的跡象。
此外，以色列在停火決議通過後的29日，對東北部接壤的敘利亞進行了空襲，殺死了真主黨的成員；並在4月1日用導彈襲擊了位於敘利亞的伊朗大使館，殺死了伊朗革命衛隊的指揮官等，不斷對伊朗支持的伊斯蘭組織進行襲擊。
對於以色列强烈不滿的伊朗終於在4月13日對以色列的本土攻擊，這是兩國敵對近45年來的首次。前一天，拜登總統曾要求伊朗「停止行動」並表示「不會成功」，但伊朗並未聽從。同一天，胡塞派武裝向以色列派遣了無人機，真主黨加強了戰鬥準備，伊朗革命衛隊在霍爾木茲海峽（中東原油運輸的主要通道）附近扣押涉及以色列的船舶。可以說，伊朗的本土攻擊以及各個伊斯蘭組織的同時多地在襲擊以色列。
黃金在短期飆升的背後，可以説是由中東局勢及其帶來的對市場的擔憂所推動的。
始於2010年的國家間分歧是開端
中東地區局勢的惡化是從何開始的呢？以色列是本次情勢惡化的主要因素，該國經過聯合國決議，在1948年作為猶太人國家誕生。
此後，以色列通過武力擴大了猶太人居住區（阿拉伯人居住區縮小），開始將分散在世界各地的猶太人召回到巴勒斯坦地區（錫安主義運動）。聯合國安全理事會多次進行了停止使用武力的投票，但每次都被美國行使否決權，並支持以色列。
中東地區局勢的惡化可以說是從以色列作為一個國家誕生為起點，其後猶太人回歸和通過武力減少阿拉伯人居住區使矛盾加大。筆者認為除此之外，如下圖所示，約在2010年左右開始引人注目的「國家間矛盾」也與此有關。西方在金融危機後的應對和社交網絡的普及導致了世界的分裂，並加劇了多場戰爭的爆發和升級。
2008年金融危機後西方的應對是指利用ESG為武器，強烈壓制是由國家和實行強權體制的非西方國家。雖然ESG商業化促進了經濟復甦和股價上升，但武器化所帶來的負面影響加劇了西方和非西方之間的分裂。
社交媒體的普及是指隨著全球智能手機用戶的增加，持有相同觀念的人們連結在一起，攻擊持有不同觀念的人，甚至推翻國家（阿拉伯之春），以及利用民粹主義的領導人的出現（例如2016年特朗普當選美國總統）。這些事件引人注目。世界的民主制度開始陷入困境。
由此，信奉民主制度的西方國家的影響力下降，西方和非西方之間的分裂加劇。
這種分裂曾一度使烏克蘭考慮加入北約（NATO），從而和俄羅斯之間爆發了一場戰爭。同樣，以色列在英國幫助下獨立並一直受到美國支持，而伊朗在1979年革命後重新與西方對立，導致兩國之間爆發和升級的戰爭。
不明朗的局勢令黃金價格繼續上升
回顧過去，美國在3月25日的聯合國安理會上的棄權可能成為報復戰爭的導火線。在那之後，以色列表現出憤怒，毫不顧忌地攻擊伊斯蘭組織，這些攻擊導致了一系列的報復行動。
美國因爲國際輿論的要求，控制與以色列之間長期存在的緊密關係（這就是為什麼美國在此事上不行使支持以色列的否決權而棄權）。同時，考慮到即將舉行的總統選舉，美國國內的基督教福音派（支持以色列的猶太人）的支持對於獲得勝選至關重要，因此美國也無法對以色列採取完全冷淡的態度，這使得美國面臨極大的困難。
避免大規模戰鬥衝突，利用防空系統保護以色列本土免受導彈和無人機的攻擊，可能是目前美國能夠選擇的唯一策略。從這個意義上講，可以說當前情勢不會演變為以美國為主導的多國聯軍清除對手的大規模戰爭。
如果大規模戰爭沒有爆發，情勢沒有惡化到無法挽回的地步，那麼中東局勢可能會繼續保持目前緊張的狀態。這一點暗示著，圖表中與黃金相關的短中期主題之一，即「避險情緒」所帶來的上升壓力可能還會持續一段時間。
資料擷取自: https://media.rakuten-sec.net/articles/-/44882
(由樂天證券金業香港翻譯及更新)
吉田哲
樂天證券經濟研究所 大宗商品研究員
1977年出生。 2000年加入期貨公司。 由2007年起作為互聯網期貨公司的大宗商品研究員開始在網路上發表文章。 2014年7月加入樂天證券，自2015年2月起擔任研究員至今。
以「不受常識束縛的解說」為理念，吉田先生與眾多主流媒體有資訊提供以及評論分享的合作，其中包括日經CNBC、日經廣播、stockvoice、日經新聞、日經Money、經濟學者週刊及時事通信社等等。
吉田先生由2016年5月起負責每周二在日經CNBC分享大宗商品資訊的專欄。 由2019年7月開始幾乎每個工作日都會在網站“みんかぶ先物”投稿發表評論，截至2023年6月已投稿超過1500次。
吉田先生每周在樂天證券自營媒體「トウシル」發佈的報告經常會在點擊排行榜中位列前茅。
基於終身學習的理念，吉田先生於2020年10月入讀慶應大學的文學部，主修通信教育課程。
本報告的作用純粹為提供資訊。樂天證券金業香港有限公司(“樂天證券金業”) 及其員工並不會對提供或轉發其他機構所提供之報告內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告不應被解作為提供明示或默示的買入或沽出與外匯有關合約的要約。樂天證券金業在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何損失(無論是直接或間接的損失)。本報告在未獲樂天證券金業許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。本報告中文文字內容由樂天證券金業翻譯，只供參考之用。
貴金屬買賣的虧損風險可以十分重大。閣下所蒙受的虧損可能超過閣下的最初保證金款額。即使閣下定下備用買賣指示，例如『止蝕』或『限價』買賣指示，亦未必可以將虧損局限于閣下原先設想的數額。市場情況可能使這些買賣指示無法執行。閣下可能被要求一接到通知即存入額外的保證金款額。如閣下未能在所訂的時間內提供所需的款額，閣下的未平倉合約可能會被了結。閣下將要為閣下的戶口所出現的任何逆差負責。因此，閣下必須仔細考慮，鑒於自已的財務狀況及投資目標，這種買賣是否適合閣下。
