專題分析 20231120

黃金依然具有長期投資潛力(2023年11月20日)

  吉田哲
  大宗商品研究員 樂天證券經濟研究所 
  • 短期避險情緒會轉變成「不可見的風險」

短期避險情緒會轉變成「不可見的風險」

筆者認為黃金投資在長期視角下也具有吸引力。下圖中一個短中期因素「避險情緒」正在逐漸轉化為超長期因素下的「不可見的風險」。

目前,巴以衝突以及俄烏戰爭都加強了「避險情緒」,並促使人們尋找避險投資標的,黃金成為合適選擇,這對黃金市場產生了短中期的上升壓力。

然而,從目前的形勢來看,這些戰爭也對其他地區產生了負面影響。上個月,聯合國大會以及安理會未能提供停止戰爭的決定性方法,因爲各種提案均遭到其中一個常任理事國否決。自俄烏戰爭爆發以來,「聯合國功能失效」的問題一直存在。

聯合國會議上提出的這些決議成為各個國家公開表達立場的機會。每次決議時,一部份國家會考慮西方和非西方領導國家立場隨後決定投票(還有些國家可能棄權投票),這樣使得世界變得更加難以團結。這種現象自俄烏戰爭爆發以來一直存在。聯合國的功能失效意味著沒有能夠停止戰爭的第三方。

從各國的輿論來看,有些國家或地區内部在支持巴勒斯坦人或支持猶太人之間存在分歧。在中東移民比較多的歐洲國家,國家領導人通常偏向猶太人,部分市民偏向巴勒斯坦人;在美國,由於歷史背景的關係,年長者偏向猶太人,反對戰爭的年輕人偏向巴勒斯坦人。特別是在美國,在這個問題上的立場很可能影響明年的總統大選結果。

此外,長時間的戰爭導致能源和食品價格上升,通脹問題在世界各地開始影響國家財政和人民的生活。各國政府以治理通脹為名,向國民提供巨額補助金。此外,有報導稱美國一些主要城市的治安情況惡化(如三藩市中心),其中原因除了遠程辦公導致城市空洞化外,通脹也被認為是治安惡化的原因之一。

聯合國的功能失效、西方國家內部輿論分歧、長期通脹導致的社會問題增加……這些西方和非西方分裂所引發的事件逐漸累積,使得長期風險逐漸變得不可忽視。

這種長期風險由於不像戰爭那樣容易覺察,筆者稱之爲「不可見的風險」。市場上不斷增强的不安情緒會在長期逐漸轉變爲「不可見的風險」,進而支撐黃金價格上升。

綜上所述,黃金依然是具有潛力的長期投資對象。(同時也要注意美國加息等短期壓低黃金價格的因素)

資料擷取自: https://media.rakuten-sec.net/articles/-/43108

 (由樂天證券金業香港翻譯及更新)

吉田哲

樂天證券經濟研究所 大宗商品研究員

1977年出生。 2000年加入期貨公司。 由2007年起作為互聯網期貨公司的大宗商品研究員開始在網路上發表文章。 2014年7月加入樂天證券,自2015年2月起擔任研究員至今。

以「不受常識束縛的解說」為理念,吉田先生與眾多主流媒體有資訊提供以及評論分享的合作,其中包括日經CNBC、日經廣播、stockvoice、日經新聞、日經Money、經濟學者週刊及時事通信社等等。

吉田先生由2016年5月起負責每周二在日經CNBC分享大宗商品資訊的專欄。 由2019年7月開始幾乎每個工作日都會在網站“みんかぶ先物”投稿發表評論,截至2023年6月已投稿超過1500次。

吉田先生每周在樂天證券自營媒體「トウシル」發佈的報告經常會在點擊排行榜中位列前茅。

基於終身學習的理念,吉田先生於2020年10月入讀慶應大學的文學部,主修通信教育課程。

本報告的作用純粹為提供資訊。樂天證券金業香港有限公司(“樂天證券金業”) 及其員工並不會對提供或轉發其他機構所提供之報告內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告不應被解作為提供明示或默示的買入或沽出與外匯有關合約的要約。樂天證券金業在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何損失(無論是直接或間接的損失)。本報告在未獲樂天證券金業許可前,不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。本報告中文文字內容由樂天證券金業翻譯,只供參考之用。

貴金屬買賣的虧損風險可以十分重大。閣下所蒙受的虧損可能超過閣下的最初保證金款額。即使閣下定下備用買賣指示,例如『止蝕』或『限價』買賣指示,亦未必可以將虧損局限于閣下原先設想的數額。市場情況可能使這些買賣指示無法執行。閣下可能被要求一接到通知即存入額外的保證金款額。如閣下未能在所訂的時間內提供所需的款額,閣下的未平倉合約可能會被了結。閣下將要為閣下的戶口所出現的任何逆差負責。因此,閣下必須仔細考慮,鑒於自已的財務狀況及投資目標,這種買賣是否適合閣下。