白銀和環境保護的關係以及投資機會 （2023年8月28日）
- 全球發電仍然依賴煤炭
- 在可再生能源方面領先的中國
- 太陽能電池和中國的關係
- 太陽能電池和白銀的關係
- 白銀價格在超長期可能上升
全球發電仍然依賴煤炭
上周主流媒體發表了一篇關於世界發電現狀的有趣文章。該文章指出，儘管歐洲等地的「減碳」運動正在擴大，但全球仍然依賴火力發電，並表示世界尚未完全擺脫煤炭火力的依賴。
以下是全球各個能源種類的發電量，可以看出煤炭的比例很大。長久以來，煤炭一直是人類最重要的發電能源。
火力發電廠通過加熱將水轉化為水蒸氣，利用水蒸氣的壓力驅動渦輪機發電。產生水蒸氣所用的能源可以是煤炭、天然氣或石油。這些被稱為化石燃料，是在遙遠的古代，由地殼運動將各種生物的遺骸等埋藏在地下，在高壓高溫的環境中長時間形成的。
化石燃料在燃燒過程中會釋放出二氧化碳（CO2）。為了盡量減少對經濟活動的影響，減少使用化石燃料成為需求，因此在發電領域中也開始出現減少使用煤炭的趨勢。在2021年的COP26（第26次聯合國氣候變化框架公約締約國大會）上，主辦國英國明確表示「將煤炭火力發電成為歷史」是該會議的主要目標（但未達成協議）。
從下面的能源組成比例可以看出，煤炭的份額正在緩慢下降。取而代之的是，風能和太陽能的份額正在增加。國際能源署（IEA）預測，不久的將來，煤炭的份額和太陽能的份額將發生反轉。
雖然人類仍然非常依賴煤炭，但從長遠來看，再生能源的份額上升（降低對煤炭的依賴）正在逐漸開始。
可再生能源方面領先的中國
從長期視角來看，可再生能源的市場份額正出現上升趨勢。哪些國家正在引領這種市場份額增長的可能性呢？以下是風力發電量（前五名國家）的變化趨勢。
根據Energy Intelligence（引用BP統計機構）的統計數據，2022年風力發電量的第一位是中國（佔全球份額36％）。中國的風力發電量是第二的德國的六倍以上。中國在風力發電領域的發展是從2010年左右開始的（剛好與歐洲加強減碳的時機相符）。
中國不僅在風力發電領域，在太陽能方面也佔據著壓倒性的地位。以下是太陽能發電量（前五名國家）的變化趨勢。
中國的太陽能發電量位居全球第一（佔全球份額32％）是第二美國的兩倍以上。在歐洲開始倡導減碳的2010年左右，德國一直處於領先地位，但自2015年左右開始，中國的太陽能發電量迅速增加。
中國的優勢可以歸因於中國高度依賴煤炭並排放大量二氧化碳，因此中國更加需要加強相對應的抵消機制；確保在推動減碳的歐美國家中保持相等的影響力；同時也出於商業角度，中國旨在成為該領域的先行者；中國擁有廣闊的國土，便於確保可再生能源（特別是天然資源）的供應等等，這些都是其背後的原因。
基於這些背景，中國似乎已經確立了作為「可再生能源先驅者」的地位。
太陽能電池和中國的關係
中國與太陽能發電相關的關鍵因素之一是其在太陽能電池所需的矽生產量上佔有重要地位。以下是矽生產份額的統計數據。
中國佔據了全球矽生產的近70%。這可以歸因於中國在矽原料—矽石的生產量大以及相關加工技術的普及。同時，中國利用這些矽材料生產太陽能電池的電池片（最小單元面板）和模組（由多個電池片組合而成）。
太陽能電池大多數使用矽材料（矽基材）。這樣的生產環境，是中國成為太陽能發電量全球第一的原因之一。
太陽能電池和白銀的關係
我之前提到了中國太陽能發電量的大幅增加。 並且，中國的矽產量以及利用矽製造太陽能電池的電池片和模組的生產量較高，這支撐了發電量的增長。
電極部分由金屬製成。 其中一種情況是使用銀。 而且，太陽能電池的電池片中使用的銀的量逐年增加，預計到2023年，太陽能電池對銀的需求將達到整體銀需求的約14%。
白銀價格在超長期可能上升
隨著全球推進「減碳」，可以說太陽能電池對銀的需求增加得更容易。 由於「減碳」是一個超長期的全球課題，旨在改善地球環境並解決許多人類共同面臨的問題，因此它的失敗可能性較低。
在一個難以被長期視角所動搖的主題上，存在著對銀的太陽能電池需求。 因此，預計這種需求將在超長期視角下進一步增長，達到整體需求的約14%。 可以認為，銀的供需平衡在超長期視角下將變得更加緊張。 價格走勢在超長期視角中會保持穩定，並逐漸上漲，儘管會伴隨銀市場特有的「短期和中期的波動」，我認為這將是一種長期趨勢。
在這裡，我所設想的超長期視角中的上漲趨勢，並不是類似投資者在1980年前後的買盤集中，或者2010年代美國的量化寬鬆和新興國家的經濟復甦預期等短期的劇烈上漲。 這是銀價長期上漲的趨勢。 我認為這是一個值得期待的超長期視角。
資料擷取自: https://media.rakuten-sec.net/articles/-/42403 (由樂天證券金業香港翻譯及更新)
吉田哲
樂天證券經濟研究所 大宗商品研究員
1977年出生。 2000年加入期貨公司。 由2007年起作為互聯網期貨公司的大宗商品研究員開始在網路上發表文章。 2014年7月加入樂天證券，自2015年2月起擔任研究員至今。
以「不受常識束縛的解說」為理念，吉田先生與眾多主流媒體有資訊提供以及評論分享的合作，其中包括日經CNBC、日經廣播、stockvoice、日經新聞、日經Money、經濟學者週刊及時事通信社等等。
吉田先生由2016年5月起負責每周二在日經CNBC分享大宗商品資訊的專欄。 由2019年7月開始幾乎每個工作日都會在網站“みんかぶ先物”投稿發表評論，截至2023年6月已投稿超過1500次。
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基於終身學習的理念，吉田先生於2020年10月入讀慶應大學的文學部，主修通信教育課程。
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